債券って、株とは何が違うんですか？
債券は、国や会社にお金を貸したときにもらう借用証書のようなものなんだ。決まった利息がもらえて、期限が来れば貸したお金が返ってくる。試験では利回りの計算がよく出るから、式の形をしっかり押さえよう。
債券のしくみ
債券 は、国・地方自治体・会社などが、投資家からお金を借りるために発行する証券です。国が発行するものを 国債、会社が発行するものを 社債 といいます。
| 用語 | 意味 |
|---|---|
| 額面（金額） | 満期に返ってくる金額。試験では「額面100円当たり」で考える |
| 表面利率（クーポン） | 額面に対して毎年受け取れる利息の割合 |
| 償還（償還日） | 満期にお金が返ってくること（その日） |
| 発行価格 | 新しく発行されるときの価格 |
| 利付債 | 定期的に利息が受け取れる債券 |
| 割引債 | 利息がない代わりに、額面より安く発行される債券 |
発行価格が額面と同じなら パー発行、額面より高ければ オーバーパー発行、額面より安ければ アンダーパー発行 といいます。
額面100円・表面利率1%・期間5年の債券を98円で買うと、
- 毎年の利息：100円 × 1% ＝ 1円（利息は「額面」に対してつく）
- 5年後の償還：100円（買った値段に関係なく額面で返ってくる）→ 2円のもうけ（償還差益）
4つの利回り：「1年あたりのもうけ ÷ 買った値段」
債券の 利回り は、投資した金額に対して1年あたりどれだけ収益があるかを表します。どの利回りも、考え方は同じです。
利回り（%）＝｛表面利率 ＋（売った値段 − 買った値段）÷ 年数｝÷ 買った値段 × 100
「1年分の利息」と「値上がり益（値下がり損）を1年分にならした額」を足して、買った値段で割る。
どのタイミングで買って、どのタイミングで手放すかで名前が変わります。
| 利回り | 買う | 手放す | 計算式（額面100円当たり） |
|---|---|---|---|
| 応募者利回り | 発行時（発行価格） | 償還（100円） | ｛表面利率 ＋（100 − 発行価格）÷ 償還期限｝÷ 発行価格 × 100 |
| 最終利回り | 途中（購入価格） | 償還（100円） | ｛表面利率 ＋（100 − 購入価格）÷ 残存期間｝÷ 購入価格 × 100 |
| 所有期間利回り | 購入価格 | 途中で売却（売却価格） | ｛表面利率 ＋（売却価格 − 購入価格）÷ 所有期間｝÷ 購入価格 × 100 |
| 直接利回り | 購入価格 | （値上がり・値下がりは考えない） | 表面利率 ÷ 購入価格 × 100 |
計算してみよう
最終利回り：表面利率1.0%、残存期間4年の債券を98円で購入
｛1.0 ＋（100 − 98）÷ 4｝÷ 98 × 100 ＝（1.0 ＋ 0.5）÷ 98 × 100 ≒ 1.530%（小数点以下第4位切捨て）
応募者利回り：表面利率0.5%、償還期限5年の債券を発行価格99円で購入
｛0.5 ＋（100 − 99）÷ 5｝÷ 99 × 100 ＝ 0.7 ÷ 99 × 100 ≒ 0.707%
所有期間利回り：表面利率1.2%の債券を100円で購入し、3年後に103円で売却
｛1.2 ＋（103 − 100）÷ 3｝÷ 100 × 100 ＝（1.2 ＋ 1.0）÷ 100 × 100 ＝ 2.2%
直接利回り：表面利率1.0%の債券を98円で購入
1.0 ÷ 98 × 100 ≒ 1.020%
- 割り算の分母は 額面の100ではなく「買った値段」
- 額面より 高く 買った（オーバーパー）ときは、償還時に損が出るので 差を引く
- 「年数で割る」のを忘れない（差益・差損は1年分にならす）
金利と債券価格はシーソーの関係
どうして金利が上がると、債券の値段が下がるんですか？
たとえば利率1%の債券を持っているときに、利率2%の新しい債券が出てきたら、1%の債券は誰も同じ値段では買ってくれないよね。だから値段を下げて利回りを合わせることになるんだ。
金利が変動したときの価格の変わりやすさにも傾向があります。
- 残存期間が長い 債券ほど、価格の変動が大きい
- 表面利率が低い 債券ほど、価格の変動が大きい
債券のリスク
| リスク | 内容 |
|---|---|
| 金利変動リスク | 市場金利が上がると債券価格が下がる |
| 信用リスク（デフォルトリスク） | 発行体の経営悪化で、利息や元本が払われなくなる |
| 途中償還リスク | 満期前に償還され、予定していた利息を受け取れなくなる |
| 流動性リスク | 売りたいときに、適正な価格ですぐに売れない |
| 為替変動リスク | 外貨建ての債券は、円高になると円での受取額が減る |
格付け
格付け は、格付会社が発行体の信用力（約束どおり払えるか）を記号で表したものです。
| 格付け | 呼び方 | 特徴 |
|---|---|---|
| AAA〜BBB | 投資適格債 | 信用リスクが比較的低い |
| BB以下 | 投機的格付債（ハイイールド債） | 信用リスクが高い分、利回りは高い |
格付けが下がると、その債券は買われにくくなるため 価格が下がり、利回りは上がります。
個人向け国債
個人だけが購入できる国債です。最低 1万円 から1万円単位で購入でき、元本割れしにくい商品として試験でもよく出ます。
| 変動10年 | 固定5年 | 固定3年 | |
|---|---|---|---|
| 満期 | 10年 | 5年 | 3年 |
| 金利 | 半年ごとに見直される（基準金利 × 0.66） | 満期まで固定（基準金利 − 0.05%） | 満期まで固定（基準金利 − 0.03%） |
| 金利の下限 | 年0.05% | 年0.05% | 年0.05% |
| 利払い | 半年ごと（年2回） | 半年ごと（年2回） | 半年ごと（年2回） |
| 中途換金 | 発行後 1年経過 すれば可能（直前2回分の各利子（税引前）相当額 × 0.79685 が差し引かれる） | 同左 | 同左 |
中途換金のときも、額面100円につき100円で国が買い取ってくれます（差し引かれるのは利子相当額だけ）。
- 利回り ＝｛表面利率 ＋（売った値段 − 買った値段）÷ 年数｝÷ 買った値段 × 100
- 応募者（発行〜償還）、最終（途中〜償還）、所有期間（買って途中で売る）、直接（利息 ÷ 購入価格）
- 市場金利↑ → 債券価格↓・利回り↑。残存期間が長いほど、表面利率が低いほど価格変動が大きい
- BBB以上が投資適格債、BB以下が投機的格付債
- 個人向け国債は 1万円から、金利の下限 年0.05%、1年経過後 に中途換金可（直前2回分の利子相当額 × 0.79685 を差し引き）